Wir reduzieren unser starkes Untergewicht bei den Obligationen leicht. Die strenge Haltung der Notenbanken werden die Wirtschaftsentwicklung bremsen. Dies wird die Nachfrage nach Gütern und Dienstleistungen dämpfen und damit auch den Preisdruck. Die Inflationserwartungen bleiben so unter Kontrolle. Obligationenkäufe sollten in mittlere Laufzeiten und gute Bonitäten getätigt werden. Die Aktienquote belassen wir unverändert im neutralen Bereich. Immobilienfonds bleiben leicht untergewichtet, Gold ist übergewichtet.
Wir erhöhen unsere Aktienquoten von leicht Untergewichten auf
neutral. Die Inflation wird sich in den kommenden Monaten beruhigen und
die schwächere Wirtschaftslage ist grösstenteils in den Kursen
enthalten. Den aktuellen Pessimismus sollten Anleger zum homöopathischen
Aufbau von Aktienpositionen nutzen und die Quoten wieder der gewählten
Strategie anpassen. Die Quote für Immobilienfonds erhöhen wir leicht,
bleiben aber untergewichtet. Obligationen bleiben deutlich
untergewichtet, primär aus Bonitätsüberlegungen.
"Never fight against the Fed". Man soll nie gegen die
Notenbanken kämpfen, lautet eine populäre Regel an den Aktienmärkten. Die
Zinserhöhungen der Zentralbanken beeinflussen die Aktienbewertungen negativ.
Das könnte auch in den nächsten Wochen so bleiben. Die drohenden Mangellagen
für Strom und Gas in Europa sowie die generell hohe Teuerung belasten die
Wirtschaft als Ganzes. Die Gewinnmargen der Unternehmen kommen entsprechend
unter Druck. Die Ziele werden verfehlt, was zu Enttäuschungen führen kann.